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中国汽车工业协会秘书长助理、技术部部长王耀告诉证券时报记者，如果按照资本市场对传统汽车制造业的估值方法来看，当前新造车企业的估值是存在一定泡沫的。但结合行业转型的趋势来看，现如今，软硬件共同定义汽车的趋势已成为行业共识，而蔚来汽车等新造车企业在是软件层面具备一定的优势和积淀的。从这个角度来看，蔚来汽车的估值泡沫并不明显。

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的确，在电动汽车与智能化趋势高度融合后，资本市场越来越倾向于按“车企的营收+科技股的利润率”来为新造车企业估值。同时，蔚来汽车等对于服务与商业模式上的创新，也让原本新车销售“一锤子买卖”，逐渐演变为一门全生命周期的服务。

目前，在新造车企业之中，蔚来汽车是唯一主推换电模式的企业，并推出基于车电模式下的了BaaS服务，消费者可以通过租赁电池的方式，实现对购车成本的降低，同时换电模式也可以在很大程度上减少消费者的里程焦虑。

一位刚刚交付定金购买ES6的车主告诉证券时报记者，BaaS模式的推出，大大降低了他购买蔚来汽车的门槛，他本人也很认可蔚来汽车的服务理念。的确，对于蔚来汽车而言，车电模式增强了公司与用户之间的粘性，强化其服务带来的差异化体验。

因此，有业内人士判断，对于蔚来这类新造车企业，已无法用传统的估值方法来衡量。

“与其说是资本市场对于汽车领域的估值方法发生了变化，倒不如说是投资机构的投资逻辑进行了转移。”盘和林告诉证券时报记者，近年来，全球的投资机构均非常热衷于赛道投资，而渐渐摒弃了传统的估值投资方式。